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蓝鲸财经记者罗曾

近期，古茗、沪上大姨、茶百谈、霸王茶姬等中腰部茶饮品牌接连被传出上市音尘，“新型茶饮加盟第一股”追赶赛打响。对此，中国食物行业分析师朱丹蓬指出，2023年中国新型茶饮进入内卷期，竞争热烈进程迟缓加重，马太效应进一步突显。企业为已矣可抓续发展和进步抗风险智力需要成本的撑抓，同期上市召募的资金不错撑抓开店和供应链的诱导。

不行否定，成本阛阓关于新茶饮的竞争助力，令东谈主心动。直至8月15日，跟着茶百谈在港股的递表，这一赛程也有了新通晓。

行为新型茶饮中腰部成员中最初走向成本阛阓的企业，茶百谈的上风可见一斑。招股书露出，舍弃2022年底，茶百谈已开出6000+家门店，年内以为售出7.94亿杯饮品，其中外卖来回额近5成。而凭借2022年133亿元的零卖额，茶百谈拿下了6.6%的阛阓份额，在中国新型茶饮店中名按序三。

不外，放眼统共这个词新型茶饮行业，前有奈雪上市破发、蜜雪冰城上市短折，似乎讲明新茶饮赛谈在二级阛阓的进初学槛和估值的不乐不雅，在此配景下，加盟占比高达99%的茶百谈，成本之路能否顺利？此外，赛马圈地配景下，行业食安问题频出，若凭借“千店限制、万店故事”登陆二级阛阓，茶百谈又能否更好地应酬限制效应带来的关系压力，抓续改动、加强品性管控和做事进步，从而扭转投资者对行业信心不及的时势？

净利润率超20%，C端品牌、B端生意

事实上，茶百谈港股IPO一事早有脉络。2021年8月，茶百谈就曾被传将于2022年赴港上市，融资约5亿好意思元。

直至本年6月，茶百谈被曝已取得新一轮融资，由兰馨亚洲领投，多家有名投资机构跟投，而前者是最早进入中国的海外投资基金之一，曾投出过携程、易趣网、智联招聘、叮当健康等有名形式。与此同期，记者防卫到，公司也在同步招聘具备A股或港股上市领导的财务证明司理等职位。

而现如今亚博娱乐城，跟着招股书的透露，上述传言已然落定，行为中腰部加盟品牌的代表，茶百谈的筹划、业务情况等也终于逐个浮出水面。

数据露出，2020-2022年，茶百谈的营收差别为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元，归母净利润差别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元，净利润率差别为22%、21.4%、22.8%，远超传统餐饮的平均水平。

较为亮眼的利润背后，受益于茶百谈领受的“轻”筹划模式。与蜜雪冰城相似，茶百谈亦将眼神聚焦于供应链行动，近3年来，其面向加盟商销售货物及设备的收入占总营收的比重在95%足下，其中货物收入为主要着手，随加盟店总量的增长而增长，而设备收入因新开店数目的减少，占比正逐年着落。此外，公司剩下不及10%的收入则来自特准权使用费及加盟费收入，门店瞎想做事、外卖平台线上运营及经管做事收费两部分，可谓“C端品牌，B端生意”。

自2022年2月俄乌双方爆发大规模军事冲突以来，两国陆军在装甲作战上经历了几个比较大的变化。首先，从2022年2月至2022年8月的双方军事冲突前期阶段，两国陆军装甲部队之间的战斗次数是比较多的。尤其是俄军T-72、T-80以及T-90三大系列主战坦克与乌军T-72、T-84以及T-64各系列主战坦克的对战，包括伏击战、遭遇战等不同情况下的战斗，而且，这一时期乌军的航空兵部队尚有一定的力量对俄军装甲部队实施突击。所以，双方进行的还是类似于冷战时期机械化部队之间大规模对抗的作战形式。

但雷同是作念“供应链”生意，与蜜雪冰城比拟，茶百谈的上风却并不彰着。据了解，蜜雪冰城自建并领有完善的供应链体系，能够以较低的价钱向加盟商提供食材和包材，茶百谈则主要依赖于第三方供应商过火它业务伙伴为其提供原材料和做事，属于“中间商赚差价”的情况。

据了解，2020年于今，茶百谈的销售成本占其营收的比重均在60%以上，其中货物成本更是达到了销售成本的九成以上。而这期间，公司采购相对衔接，且比年来前五大供应商成员构成处于不停调和变动中，使得公司家具巩固性和成本管控等方面存在一定风险。

招股书露出，茶百谈的供应商主要包括供应制作茶饮所用的乳成品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等原材料供应商。2020年、2021年及2022年以及舍弃2023年3月31日止三个月，公司向五大供应商作出的采购差别占各期间采购总和的41.6%、29.5%、37.4%及41.4%。

对此，茶百谈方面也默示：“由于咱们抓续快速彭胀门店收集，咱们的盈利智力将在很猛进程上取决于咱们通过实施各项措施有用经管咱们的销售成本及营业开支的智力，该等措施包括但不限于凭借咱们的品牌及议价智力在采购经由中协商有意要求，并期骗咱们的技艺智力及数字化精简业务营运及进步效果。”

研发从0启动，降本增效、食安难控

因此，为了更好地降本增效，茶百谈在自建供应链和打造数字化中先行遴荐了后者。于2022年确立了数字化中心的研发部门，致密张开针对数字化基础设施的研刊行动。

数据露出，2021年-2022年，跟着公司里面从事数字基础设施开发的研发东谈主员数目增多，其研发用度也从0元增至360万元。松抄本年3月底，该用度为170万元，相较于旧年同期增多了5倍，不外，上述插足当今主要衔接在职工薪酬层面。与此同期，从原料更替到联名营销，为应酬新型茶饮赛谈的家具内卷，鞭策C端消耗，公司的家具开发用度也从2020年的4.3万元增多至614.9万元。

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但显然，念念要在竞争热烈的茶饮赛谈稳住品牌上风，上述插足远远不够。在业内东谈主士看来，主打“C端品牌、B端生意”的茶百谈此时遴荐上市，背后有着诸多动机和考量：一方面，行为一家新型茶饮连锁企业，需要不停插足深广的资金用于家具研发、品牌施行和阛阓彭胀，上市能够为企业提供巩固的资金着手，匡助其已矣抓续的发展；另一方面，上市能够进步企业的有名度和影响力，进一步诱惑消耗者和加盟商。

“（不外，）上市也意味着企业需要面对更多的公开监管和财务透明度的压力。为了能够顺利上市，茶百谈需要进一步完善公司措置结构，提高财务透明度，以及加强风险管明智力。”业内东谈主士如是说。

不行否定，当有了更多的资金支抓后，数字化诱导带来的效果进步和家具开发带来的阛阓热度，齐将让茶百谈竞争上风不停加固。但值得防卫的是，茶百谈的加盟店数目繁密，舍弃2020-2022年以及2023年3月31日，加盟店差别为2240家、5070家、6352家、6588家和7111家，占比高达99%。怎样有用管控这些加盟店，确保其家具的品性和做事的质料，亦然其需要面对的一个问题。

毕竟，“C端”失望后，“B端”生意势必不好作念。

但事实上，比年来茶百谈在食物安全方面栽的跟头并不少。从此前人所共知的多家门店使用过时原材料，到饮品内喝出蜘蛛、苍蝇、螺丝钉等异物，诸如斯类的报谈、投诉已是春回大地。

品性的不巩固背后，业内东谈主士指出，为了追求快速盈利，一些加盟店可能会在食物原材料的采购和质料上作念出和解，从而对食物安全酿成潜在挟制。

谈及于此，便不得不提到公司的外卖业务。据了解，2020年1月-2023年3月，茶百谈的外卖门店隐敝率从86.0%上升到97.5%，门店外卖来回额占比也已从47.6%上升到58.0%。而事实上，外卖平台可重叠店铺满减券及会员红包等优惠，相较于线下门店点单更为低廉，但跟着原材料价钱的飞腾，过半的外卖比例一定进程上压缩了门店利润，在此配景下，部分加盟商“剑走偏锋”，遴荐将家具以次充好。

能够是看到这一风险，旧年11月，据多家媒体报谈，包括茶百谈在内的诸多新型茶饮品牌接踵修改了外卖平台满减扣头法例，此外，茶百谈家具的C端售价也在抓续提高，部分家具单价冲破20元。

但跟着茶饮赛谈内喜茶、奈雪等头部品牌裁减售价、绽开加盟亚博娱乐城，咖啡规模玩家瑞幸、库迪等新锐黑马为扩大受众群体将咖啡“奶茶化”，茶百谈所面对的竞争环境阻碍乐不雅。而加价后的它，虽保证了一定的利润，但也意味着消耗者对其家具品性、食安问题的要求也更为严格，在此配景下，奔向万店、加快彭胀的茶百谈，上市之路也曾任重谈远。